Minulý týden Fed zveřejnil Minutes ze svého zasedání v posledním červencovém týdnu. Nejvíce diskutovaným bodem bylo možné zmenšování nákupů cenných papírů (zpomalení QE). S ohledem na lepšící se ekonomickou situaci je možné, že zmenšování bude možné zahájit ještě v letošním roce. Se zvyšováním úrokových sazeb Fed prozatím nepočítá (to byl ostatně hlavní bod jednání, v komentářích se téměř neobjevil další).

Fed nicméně poprvé v historii oficiálně jednal o kryptoměnách.

Cituji:

„Some participants cited various potential risks to financial stability including the risks associated with expanded use of cryptocurrencies or the risks associated with collateral liquidity at central counterparties during episodes of market stress. In connection with the former set of risks, a few of these participants highlighted the fragility and the general lack of transparency associated with stablecoins, the importance of monitoring them closely, and the need to develop an appropriate regulatory framework to address any risks to financial stability associated with such products.“

„Domestic banks held significant quantities of high-quality liquid assets and had only limited reliance on short-term wholesale funding. Nonetheless, significant structural vulnerabilities remained at entities such as prime money funds, and new financial arrangements such as stablecoins appeared to have the same structural maturity and liquidity transformation vulnerabilities but with less transparency and an underdeveloped regulatory framework.“

(zdroj: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20210728.pdf)

Je zde několik zajímavých postřehů:

• Sobotní kumulovaná tržní cena kryptoměn činí 2,1 bilionu dolarů. To odpovídá jedné čtvrtině aktiv Fedu. Kapitalizace dvou největších kryptoměn (Bitcoin a Ethereum) činila 1,3 bilionu USD, což je na úrovni 15 % aktiv Fedu. Top 10 měn má kapitalizaci 1,7 bilionu, tedy 20 % aktiv Fedu.
• Objem kryptoměn se od objemu vydaných bankovek ve výši 2,2 bilionu příliš neliší. V reálném oběhu jsou 1 až 20dolarové bankovky v celkové hodnotě cca 300 miliard dolarů. 50 a 100dolarové bankovky se využívají poměrně málo, jedním z důvodů je i skutečnost, že jsou používány především jako platidlo v zahraničí. Fed odhaduje, že stodolarových bankovek je mimo USA 60 %. (více např zde: https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2019/06/pdf/what-makes-the-US-100-bill-so-popular-currency.pdf)

Kryptoměny se tedy dostávají do větší pozornosti Fedu z důvodu své rostoucí oblíbenosti  – ostatně jejich objem vůči aktivům Fedu rozhodně není zanedbatelný (o jejich objemu vůči hotovosti ani nemluvě…)

Ve čtvrtek až sobotu proběhne online výroční konference Fedu s řadou ekonomů, která standardně probíhá v Jackson Hole. Hlavním bodem je standardně projev guvernéra Fedu, přičemž jedním z hlavních bodů bude očekávána míra inflace, vývoj QE a úrokových sazeb.  Zajímavé bude, jestli J. Powell zmíní i kryptoměny či nikoliv. Pokud ano, znamená to, že  jim Fed začíná opravdu přikládat větší pozornost. Obsah této konference bude za týden tématem našeho článku.